在截至6月份的3个月里，基本金属经历了自2008年以来最糟糕的一个季度，7月份的跌幅进一步扩大。上周，铜价盘中一度跌破每吨7,500美元，为2020年末以来的最低水平，较3月份的创纪录高点下跌约29%。铁矿石价格较今年高点下跌了约三分之一，铝价下跌了41%。
虽然高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）说，中国的政策可能最终会阻止金属市场的熊市，但市场普遍对中国的需求前景持谨慎态度。中国的锌、铝等各种金属的消费量约占全球消费量的一半。研究机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie Ltd.）说，中国对铜的需求今年只会出现少量增长。
增长挑战
国元期货分析师范芮表示：“我们还没有看到新冠肺炎疫情封锁（结束）后本应出现的需求回升。”她说，在价格下跌期间，下游用户“根本不买铜”，这表明他们预计会进一步下跌。
中国面临诸多不利因素。房地产仍受到长期低迷的影响，基础设施支出的规模不确定，出口需求正遭遇阻力。经济可能在第二季度萎缩，疫情的反复爆发将使习近平主席今年5.5%的增长目标更具挑战性。
新冠肺炎疫情在中国仍有零星暴发。上海病例的增加已促使这个金融中心进行了更多轮的大规模检测，新的变种病毒的出现对中国的“动态清零”方针提供了持续的挑战。
今年早些时候，习近平主席下令全力推动基础设施建设。财政部正在考虑的地方政府债券发行计划将在最近几周宣布的1.1万亿元（人民币）基础设施支持计划的基础上再增加一笔。
“不会逆转”
研究机构“我的钢铁网”（Mysteel）的分析师徐向春在电话中表示：“今年刺激计划的规模和影响肯定会比前几轮更弱，因为这一轮我们完全依靠基础设施支出，……房地产行业正在筑底，预计不会出现政策逆转。”
这与以往严重依赖信贷流动来支撑房地产市场的增长周期相比，是一个重大转变。该行业不仅对建筑活动很重要，而且其重要性还体现在为消费者创造财富，让他们在汽车和消费品等金属密集型产品上消费。
中国上一个房地产周期在2021年上半年见顶，当时政府的去杠杆举措开始对房地产行业造成冲击。这也结束了一场前所未有的钢铁热潮，市场至今仍未复苏。
有迹象表明，房地产市场的困境有所缓解：例如，6月份的土地交易和房屋销售有所回升。但中国第二大建筑商的负责人警告说，复苏将是缓慢的。该行业的债务问题仍是一个问题。
此外，即将推出的基础设施类型也与过去不同。简单地说，云计算、5G网络和数据中心的材料密集度要低于之前占据主导地位的机场、桥梁和高速铁路。
持续下跌
一些分析师的看法更为乐观。高盛（Goldman Sachs）表示，预计政策主导的需求将在本季度开始回升，这将有助于从世界其他地区吸引金属，并再次推高价格。该机构的最新预测是，到今年年底，铜价将达到每吨1.05万美元。周一，截至上海时间上午9点02分，伦敦金属交易所（LME）铜价下跌1.9%，至每吨7,657美元。
花旗集团（Citigroup Inc.）表示，该公司对铜价持谨慎态度，并称需要在宣布措施之外“及时而果断地推出刺激措施”，才能支撑铜价维持在近期的水平。该行在一份研究报告中表示：“如果没有它（刺激措施），价格将逐渐走低。”
中国的钢铁制造商也发出了警告。今年迄今为止，中国钢铁需求疲软令它们感到失望。一家主要生产商本周召开会议，讨论如何应对该行业的快速下滑，并警告称，危机将持续五年。
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【标题】中国的刺激措施不太可能扭转全球金属价格暴跌的局面
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